L'integrazione dei nuovi Standard Europei di Rendicontazione della Sostenibilità nella base informativa per la valutazione d'azienda

La crescente sensibilità alla responsabilità sociale e alla sostenibilità ha ampliato il concetto di valore d’impresa dallo Shareholder Value allo Stakeholder Value. La letteratura accademica ha evidenziato che l’adozione di comportamenti virtuosi per l’ambiente, i rapporti sociali e la governance aziendale è un elemento importante per la creazione di valore sostenibile nel lungo periodo in termini di riduzione del costo del capitale, migliore attrattività per investitori e manager, riduzione del rischio reputazionale ed efficienza sui costi operativi. Si pone dunque il tema della incorporazione dei valori ESG nella base informativa per la valutazione d'azienda. Soltanto i criteri basati sull’analisi dei fondamentali e delle prospettive strategiche possono correttamente condurre all’apprezzamento delle strategie ESG nella misurazione del valore del capitale economico. L’adozione di una strategia ESG non cambia la procedura di valutazione secondo il metodo del DCF ma può influenzare la stima dei flussi di cassa. L’adozione di una strategia ESG può influenzare anche la stima del costo del capitale (WACC). L’adozione di una strategia ESG può influenzare infine la stima del valore residuo. L’International Valuation Standards Council (IVSC) ha pubblicato il 31 gennaio 2024 una nuova edizione dei principi di valutazione da applicarsi a partire dal 31 gennaio 2025. In questa edizione si chiede ai valutatori di considerare il contesto normativo e i fattori ESG che possono comportare rischi o opportunità per il valore aziendale. Ci si aspetta ora che i fattori ESG vengano recepiti anche dall’OIV nei PIV nazionali.